服务实体经济系列宣传——基差套保模式服务钢企管理跌价风险

《中华人民共和国期货和衍生品法》第四条指出，国家支持期货市场健康发展，发挥发现价格、管理风险、配置资源的功能。国家鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动。我国现代期货市场已有30多年的发展历史，进入新时代后，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国金融事业持续迈向高质量发展，期货市场以专业所长服务实体所需，以创新发展支持国家战略，以特色监管守牢风险底线在亚洲乃至国际上的影响力不断增强，也成为建设中国特色金融发展之路的真实写照。

一、行业背景

自今年6月份以来，成材进入传统的消费淡季，地产持续低迷，基建表现乏力。专项债发行速度不及预期，黑色系商品在成材的拖累下再次迈出下跌步伐。从估值角度去看，螺纹钢期货价格已经跌破电炉成本，成材端处于低估值水平，但低估值除了新旧国标转换过程中抛货所致外，与其自身偏弱的供需关系也有很大关系。根本性的矛盾未解决，黑色商品整体向下的趋势难改。  

上海某贸易有限公司(以下简称H公司)成立于2011年，主营业务为建筑类钢材贸易。在去年年底手上常备库存1万吨，面临春节被动冬储，未利用期货期权工具进行锁价，开年期货盘面迅速下行当前又面临继续下行，如果不能很好地利用到期货及期权工具，做好风险管理，企业的发展必将受到很大限制。经同行介绍，H公司了解到了瑞达期货钢材产业团队的高度专业性和强烈责任心，所以与我司建立了紧密联系并逐步尝试利用期货工具做好风险管理  

二、服务方案  

从专项债来看，2024年上半年，新增专项债发行进度为38.3%。从各地公布的发行计划来看，三季度新增专项债发行规模达16534亿元，较去年同期增加5056亿元。但从目前发行进度来看，仍然不及预期。而且受地方政府债务压力和建筑企业追求质量等多方面影响传统基建投资仍面临一定压力。地产、基建在三季度对用钢需求的增量贡献较为有限。因此，淡季过后，用钢需求的增量只是季节性好转且多为存量需求，钢价面临继续跌破成本风险。  

基于以上原因，客户担心未来钢材的价格进一步下行，在现货继续高贴水期货的情形下，在盘面上做出卖出套保。  

三、效果总结  

后期，钢材现货价格下跌300元/吨，期货套保价从3800元/吨下降到 3500元/吨，实现了完全套期保值。现货产生的亏损，在期货套期保值上得到弥补。在对现货企业服务的过程中，瑞达期货江西分公司引导企业恪守“期现一本账”的原则，强化风险识别能力，同时针对企业的实际情况，把套期保值、基差贸易、含权贸易进行有机结合，协助了很多现货企业能够真正有效地开展风险管理。特别是较好地解决了现货企业特别是中小微企业在套保中的“难点”“痛点”在帮助企业在有效控制风险，实现稳健经营方面作出了应有贡献。