服务实体经济系列宣传——金瑞期货江西分公司服务实体经济工作案例
期货及衍生品市场快速发展壮大，不断推动实体产业在定价方式和风险管理等方面创新、升级。金瑞期货江西分公司以服务有色产业实体为核心，充分发挥专业优势，积极利用场外期权等创新型衍生金融工具，助力产业提升抗风险能力，实现产业转型升级。
江西某企业，主要生产经营阳极磷铜、高纯无氧铜及铜基精密散热片等产品。2024年，铜价大幅拉升且持续维持历史高位，下游企业不接货，企业担心未来价格下跌，降低企业经营利润。
企业有铜产品1000吨，一方面，由于铜价过高，企业表示资金压力较大，另一方面，企业希望能继续享有价格上涨带来的收益，同时又能在相对高位锁定价格下行风险。
2024年由于矿端紧缺，国内冶冻厂零单TC大幅下行至历史极低位，铜价突破70000关口后，持续大幅上行。5月中旬，由于IXM在COMEX铜市场遭遇逼空行情，铜价再度突破88000历史高位。金瑞期货研究分析，此次逼仓行情主要是因为COMEX与LME市场价差持续走高，短时间内美铜与伦铜价差扩大至900美元/吨，COMEX总持仓量与库存的比值高达162，叠加美国地区因巴拿马运河运输问题导致。但随着市场货源向美国流转，COMEX市场与LME市场的价差很快回归到了300-400美元/吨，逼仓风险已经大幅好转，同时金瑞期货认为，5月宏观整体中性偏空，现货拖累加剧，价格向上驱动钝化，当前高铜价与现货层面背离持续扩大，高位风险在累积，中期仍有回落预期，价格波动可能加剧，因此建议企业可以考虑择机进场。
一方面，考虑到企业保值量较大，企业资金压力非常大。另一方面，企业又希望能够继续享有价格上涨带来的利润最大化，因此，金瑞期货建议企业利用香草欧式看跌期权策略进行保值，即能让企业实现进一步享受价格上涨的红利，同时又能锁定价格下行风险，还能降低企业保值资金成本。
5月20日，企业买入CU240883000P、CU240984000P，到期日分别为6月25日、8月23日的香草欧式看跌期权合计1000吨，总权利金合计2360500元。铜价冲高后出现回落，从峰值89000大幅下跌至80000，企业下游刚需，少量采购点价，6月11日企业在销售现货的同时，平仓CU2408合约，分别在CU2408盘面价80505和80010平仓200吨和300吨，平仓收益合计819600元。此外，截止7月1日，保值交易账户持仓部份（买入CU240984000P到期日为8月23日500吨）浮动盈利1253363元，企业保值平仓盈利和持仓盈利共计2072963元。金瑞期货根据企业对风险、收益偏好程度及资金压力等情况，设计出“私人订制”的香草欧式期权产品，帮助铜产业拓展盈利模式，摆脱传统业务对于市场行情等因素依赖，提高自身服务水平、定价和做市能力，增加企业利润来源。场外期权的非线性损益特征，可以构造出多种组合，有助于优化资产配置，降低投资组合波动性，未来，金瑞期货将持续发挥专业优势，继续为产业客户保驾护航。金瑞期货股份有限公司江西分公司
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